- Goldman Sachs, Türk bankacılık hisselerine yönelik daha temkinli bir pozisyona geçerek, yüksek faiz ve enflasyon ortamının banka kârlarında aşağı yönlü revizyon riskini artırdığını belirtti.
Goldman Sachs strateji ekibi, 20 Mayıs tarihli raporunda bankacılık kâr tahminlerinde aşağı yönlü düzeltmeler yaşanabileceği uyarısında bulundu. Raporda, inatçı ve yükseliş rüzgarlarının estiği enflasyon ile yüksek seyreden enerji fiyatlarının Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz indirim takvimini ötelediğine dikkat çekildi.
Faiz beklentisi yükseldi
Kurum, daha önce 2026 yıl sonu için yüzde 30 olarak tahmin ettiği politika faizi beklentisini, yüzde 35 seviyesine revize etti. Sektörün 2026 yılı ortalama özsermaye kârlılığı tahmini yüzde 30'dan yüzde 27'ye düşürüldü. Türk bankalarının özsermaye kârlılığının 2027'ye kadar enflasyon oranının üzerine çıkması (Reel ROE) artık beklenmiyor.
Aşağı yönlü riskler
Raporda, son dönemdeki jeopolitik gerilimlerin ardından Türk bankalarında bir çarpan kaybı yaşandığı kabul edilmekle birlikte, aşağı yönlü risklerin tamamen ortadan kalkmadığı belirtildi. Raporda "Enflasyon ve faiz ortamı, konsensüs kâr tahminlerinde aşağı yönlü revizyonları kaçınılmaz kılabilir. Bankalar, net faiz marjlarında çeyreklik bazda gerileme göreceğimiz ikinci çeyrek bilanço sezonunun ardından bu baskıyı daha net hissedecektir" değerlendirmeleri yer aldı.
Hedef fiyatlar
Raporda dört bankada hedef fiyatlar şöyle:
* Akbank (AKBNK) için 93 TL’den 82 TL’ye,
* Garanti BBVA (GARAN) için 173 TL’den 161 TL’ye,
* İş Bankası (ISCTR) için 21 TL’den 18 TL’ye,
* Yapı Kredi Bankası için 48 TL’den 44 TL’ye geriledi. ANKARA
***
Enflasyon ve cari açık TL'ye baskı yapıyor
HSBC, yüksek seyreden enflasyon ve genişleyen cari açık nedeniyle Türk Lirası’na yönelik tahminlerinde revizyona gitti. Banka, dolar/TL kurunda 48 olan yıl sonu tahminini 50 seviyesine yükseltti.
HSBC CEEMEA Kur Stratejisti Murat Toprak tarafından hazırlanan raporda, revizyonun arkasındaki temel nedenler olarak, beklenenden yüksek seyreden enflasyon verileri ve genişleyen cari işlemler açığı gösterildi. Rapora göre; 2026'nın ilk dört ayında enflasyonun yüzde 14,6 oranında artış göstermesi, mevcut döviz politikası üzerinde ciddi bir baskı oluşturuyor.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 18'den yüzde 26'ya çıkarmış olması, dezenflasyon sürecindeki zorlukları ortaya koyuyor.
***
Ekonomistler revize etti
Ekonomistlerin 2026 büyüme beklentisi aşağı yönlü revize edildi.
Matriks Haber'in 14 ekonomistin katılımıyla gerçekleştirdiği ankete göre; ekonomistler, Türkiye ekonomisinin 2026’nın ilk çeyreğinde çeyreklik bazda yüzde 0,8, yıllık bazda ise yüzde 2,7 büyümesini bekliyor. 2026 yılı büyüme beklentileri aşağı doğru revize edilirken, 2027 yılı büyüme öngörüleri korundu.
2025’in ilk çeyreğinde yüzde 2,5; ikinci çeyreğinde yüzde 4,7 büyüme kaydedilmişti. GSYH üçüncü çeyrekte yüzde 3,8; dördüncü çeyrekte ise yüzde 3,4 artmıştı. Türkiye ekonomisi 2025 yılı genelinde ise yüzde 3,6 büyümüştü.
1. çeyrek GSYH için en yüksek ve en düşük tahminler bir önceki çeyreğe göre yüzde 1,0 ve yüzde 0,1 artış; geçen yılın aynı çeyreğine göre ise yüzde 3,5 ve yüzde 1,5 artış oldu.
Ekonomistlerin 2026 geneli için medyan tahmini yüzde 3,3 büyüme yönünde oluştu. En yüksek tahmin yüzde 4,0; en düşük tahmin ise yüzde 2,5 seviyesinde oluştu. Bir önceki ankette 2026 büyüme beklentisi yüzde 4,0 seviyesinde oluşmuştu.
Türkiye 2024 genelinde yüzde 3,3; 2023'te ise yüzde 5,0 büyümüştü.
2027 yılında büyüme oranının bir miktar daha artması ve yüzde 4,4 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
